Облигация

November 7, 2023

Причина, по которой долговые бумаги с дисконтом стали привлекательны для инвесторов – особенности американского налогообложения. Впрочем, пока эмитентами дисконтных бондов выступают только высококачественные компании. «Это традиционно для нашего рынка — все новые инструменты в первую очередь начинают использовать эмитенты первого эшелона, точно так же было и с флоатерами, и с валютными облигациями»,— напоминает Олег Карпеев. Также важно обращать внимание на дюрацию, добавляет Денис Габдулин.

Бескупонные облигации в России

Это может быть связано с различными факторами, такими как изменения рыночных процентных ставок или кредитоспособности эмитента. Например, представьте себе, что корпорация выпускает облигации номинальной стоимостью 1000 долларов США по 950 долларов США каждая. Разница в 50 долларов между номинальной стоимостью и ценой выпуска считается дисконтом по облигации. Он отражает дополнительную доходность, необходимую инвесторам для компенсации более низкой цены покупки, что делает облигации более привлекательными.

Субординированные и бессрочные облигации

Эти процентные расходы вычитаются для целей налогообложения, что потенциально снижает налогооблагаемый доход держателя облигаций. Это выгодно инвесторам, стремящимся снизить свои налоговые обязательства. Наличие неамортизированных премий или скидок по облигациям влияет на доходность, которую получают инвесторы. Инвесторы, приобретающие облигации с премией, получат более низкую доходность, чем ставка купона, поскольку они фактически платят больше за те же периодические проценты.

Доход инвестора по приобретенным облигациям

Чаще всего в качестве эмитента выступают уполномоченные дилерские компании. Они приобретают крупные партии федеральных бумаг, переупаковывают их в дисконтные облигации и затем продают их инвесторам на открытом рынке. Также инвестор помимо стандартных параметров выпуска должен учитывать и его ликвидность, в случае если он не планирует держать дисконтную облигацию до погашения, говорит госпожа Клюева.

Вычисление доходности

Первые дисконтные облигации (в форме бондов с глубоким дисконтом) появились еще в средневековых Венеции и Генуе. Оферта – это когда по долгосрочным облигациям где-нибудь в середине срока владения вам могут предложить досрочно погасить облигацию (вы вправе отказаться). Если вам требуются наличные, то воспользоваться офертой – это хороший вариант, т.к.

Премия по облигациям возникает, когда цена выпуска облигации превышает ее номинальную стоимость или номинальную стоимость. Другими словами, инвесторы платят за облигацию больше, чем та сумма, которую она будет стоить при погашении. Эта дополнительная сумма, премия, представляет собой стоимость заимствования выше существующей процентной ставки. Дисконтная облигация — облигация, владелец которой получает доход за счет того, что приобретает облигацию по цене ниже номинала, а в момент погашения получает номинальную стоимость.

Хотя премиальные облигации предлагают более высокие купонные выплаты, они также сопряжены с рисками. Если рыночные процентные ставки вырастут, стоимость премиальных облигаций дисконтная облигация может снизиться. Инвесторы, которым необходимо продать досрочно, могут понести убытки, поскольку они могут получить меньше премии, которую они первоначально заплатили. Чтобы довести стоимость облигации до номинальной стоимости, компании амортизируют дисконт в течение срока действия облигации. Дисконт (то есть скидка) – это разница между ценой приобретения и номинальной стоимостью. Прибыль инвесторов возникает, за счет того, что дисконтные облигации покупаются со скидкой, а выкупаются эмитентом по номиналу.

• В балансе неамортизированная премия по облигациям со временем уменьшается, в то время как кредиторская задолженность по облигациям остается по номинальной стоимости.
• Бумаги с более отдаленными сроками погашения (до 30 лет) носят название T-bonds.
• Чем длиннее, тем выше риск курсовой просадки при росте ключевой, но и выше потенциальная доходность при снижении, отмечает эксперт.
• Скидки на облигации, как и неамортизированные премии по облигациям, добавляют глубины и сложности ландшафту рынка облигаций, где тщательный анализ и стратегические решения могут принести плодотворные результаты для инвесторов.

В нашем исследовании учета облигаций мы уже затронули понятие неамортизированной премии по облигациям, которая представляет собой превышение цены выпуска облигации над ее номинальной стоимостью. Однако дисконт по неамортизированным облигациям является его аналогом и играет не менее важную роль в финансовом учете. Эти два элемента учета представляют собой инь и янь оценки облигаций, подчеркивая нюансы, лежащие в основе рынка облигаций. Давайте углубимся в дисконт по неамортизированным облигациям и поймем, как он влияет на финансовую отчетность, решения инвесторов и более широкую финансовую ситуацию. Понимание премий по облигациям является фундаментальным аспектом навигации в мире инвестиций с фиксированным доходом. Независимо от того, являетесь ли вы инвестором или эмитентом, понимание влияния премии по облигациям на доходность, прибыль и налоговые аспекты имеет важное значение для принятия обоснованных финансовых решений.

При этом зачастую инвесторы ошибочно оценивают дисконтные облигации по простой доходности, отмечает младший директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Татьяна Клюева. Необходимо рассчитывать эффективную доходность выпуска и уже на основе нее проводить сравнение с облигациями с фиксированным купоном и оценивать привлекательность выпуска, объясняет она. Купонная процентная ставка – отношение суммы выплачиваемых процентов к номинальной стоимости облигации. Чем выше купонная процентная ставка, тем выше рыночная стоимость облигации.

• Амортизация облигаций — ключевая концепция в мире финансов, служащая мостом между теоретической номинальной стоимостью облигации и ее рыночной стоимостью.
• Дисконт по неамортизированной облигации распределяется на весь срок ее действия, при этом процесс амортизации регулируется принципами бухгалтерского учета.
• Эта более высокая доходность может быть привлекательной для инвесторов, ищущих доход.

Налоговые последствия премиальных и дисконтных облигаций

Иногда средства при погашении перечисляются на банковский счет, которого нет в договоре на обслуживание у брокера. В этом случае обязанность по уплате налога и подаче декларации несет инвестор. Как только на брокерский счет поступают средства от погашения обязательств, брокер вычитает налог и перечисляет его в налоговый орган. Однако уже в конце сентября 1998 года инвесторам был предложен новый выпуск бескупонных облигаций Банка России (БОБР). С помощью этих нулевок финансовые власти намеревались улучшить ликвидность российских банков. Для многих заемщиков привлекательна схема, по которой расчет по задолженности происходит один раз – во время погашения всей задолженности.

Доходность к погашению (англ. Yield to maturity; общепринятое сокращение — YTM) — это доходность от вложений в облигацию при намерении покупателя удерживать эту облигацию до погашения1. Продолжительность времени, в течение которого вы держите облигацию, также может повлиять на налоговые последствия. Более длительные периоды владения могут обеспечить более равномерную амортизацию премий или скидок, тогда как более короткие периоды владения могут привести к менее благоприятному налоговому режиму. В некоторых случаях компании могут иметь возможность отозвать или погасить облигации досрочно. Если облигации погашаются с премией, любая оставшаяся неамортизированная премия относится на расходы в период погашения. Компании должны учитывать эти налоговые последствия при учете облигаций.

Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО) и общепринятые принципы бухгалтерского учета (GAAP) содержат конкретные рекомендации по учету премии и дисконта по облигациям. Понимание соответствующих стандартов бухгалтерского учета необходимо для точного финансового анализа. В отчете о прибылях и убытках процентные расходы корректируются с учетом амортизации, что влияет на прибыльность компании. Чтобы учесть эту премию, компании используют процесс амортизации, чтобы постепенно снижать ее в течение срока действия облигации. Инвесторы платят премию, сумму сверх номинальной стоимости, за облигацию с более высокими процентными выплатами, чем преобладающие рыночные ставки.